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安踏上半年营收超148亿斐乐业绩首度曝光果然是赚钱奶牛


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8月26日,安踏体育(2020.HK)发布了2019年中期业绩公告。报告期内,安踏体育收入为148.1亿元,同比增长40.3%;经营溢利同比增长58.4%至43亿元。此外,安踏体育还完成了对Amer Spts的收购,打开了国际市场的新空间,实现了收入、经营溢利、股东应占溢利三项指标连续6年保持年均20%左右的增长。

从数据来看,安踏体育继续保持了其国内体育用品行业龙头的地位。无论是收入还是经营溢利都排在国内体育用品行业第一。排名第二的李宁收入为62.55亿元,不及安踏的一半,安踏的经营溢利更是李宁的6倍还多。

取得如此亮眼的成绩,与FILA(斐乐)的出色表现密不可分。自2009年安踏收购意大利品牌FILA(斐乐)后,今年首度在中报披露了斐乐的经营状况:2019上半年斐乐收入65.38亿元,较上年同期增长了79.9%,占总收入的44.1%。

安踏官网截图

FILA被并购10年后首度曝光业绩

2019上半年,安踏体育在收入、经营溢利、股东应占溢利方面均实现了超越国内同行的业绩,同时毛利同比增长45.0%至83.0亿元,毛利率56.1%。安踏体育整体经营溢利为42.6亿元,同比上涨58.4%,其中安踏品牌经营溢利为24.4亿元,同比上涨42.1%;FILA品牌经营溢利为18.9亿元,同比上涨80.9%。

安踏体育的核心业务是安踏品牌,其收入75.89亿元,占总收入的51.2%,不过本次定期报告让人眼前一亮的是FILA 分部业务。安踏2009年收购了来自意大利的品牌FILA的中国业务,用了十年的时间将其培育成为中国运动市场的中流砥柱。

定期报告首次曝光了FILA的业绩:2019年上半年,FILA实现营收65.38亿,增速高达80%,毛利达到46.73亿,毛利率达到了71.5%,经营溢利增长80.9%。值得一提的是,FILA分部业务的毛利已经超过了安踏品牌业务,后者2019年上半年的毛利为32.25亿元,同时FILA的毛利率明显高于安踏品牌业务42.5%毛利率。公司整体的毛利率为56.1%,相比2018年同期提高了1.8个百分点,这主要是来自于FILA分部贡献增加,其毛利率相对较高。

公司认为,FILA品牌收入增长主要因为品牌及其产品的市场认知度不断提升;零售业务的强劲表现以及实体店增加;以及电子商贸的发展。

事实上,安踏店与FILA店依然处于急速扩张中,在中国内地的安踏店(包括安踏儿童独立店)的数目总共有10223家,比2018年底增加了166家,FILA店(包括FILA KIDS及FILA FUSION独立店)数目共有1778家,比2018年底增加136家。而安踏的其他品牌店则有缩减的迹象,DESCENTE、KOLON SPT、 KINGKOW的店数都有不同程度的下降。

公司在中期业绩发布会上也表示,未来不排除对其他品牌进行整合的可能。

收购Amer Spts 安踏体育负债提升16.8个百分点

每日经济新闻记者注意到,从当年的小作坊到如今的千亿市值,安踏体育已然坐上了中国体育用品行业的头把交椅。安踏体育2018年营收是李宁的两倍,其净利润比李宁、特步国际、361度三家公司加起来的总净利润还多将近九亿元。截至8月27日收盘,安踏体育市值达到1573.81亿元,是李宁(475.12亿元)的3倍、特步国际(104.24亿元)的15倍、361度(28.37亿元)的55倍。

而这一切,似乎都要归功于安踏体育的多品牌战略。

安踏体育把旗下各品牌划分为专业运动、时尚运动与户外运动三个品牌群。其中,专业运动品牌包括安踏品牌、安踏儿童与SPRI;时尚运动品牌群包括FILA、FILAKIDS、FILA FUSION与KINGKOW;户外运动品牌群包括DESCENTE、KOLON SPT以及Amer Spts。

除了FILA的表现尤为抢眼外,完成对欧洲体育巨头Amer Spts(亚玛芬体育)的收购,是安踏体育“多品牌”战略的又一重要举动,备受资本市场关注。

据了解,Amer Spts旗下包括加拿大奢侈级户外装备品牌Arc‘teryx(始祖鸟)、法国山地户外越野品牌Salomon(萨洛蒙)、美国网球装备品牌Wilson(威尔逊)美国跑步机品牌Prec等多个知名品牌。

安踏体育在2019年中报中详细披露了收购AMER SPTS的相关信息。在收购主体、合营公司Mascot JVCo中,安踏体育持股57.95%;2019年3月,安踏体育向其注资15.43亿欧元(约人民币117.07亿)。

将Amer Spts收入麾下,增加了安踏体育的负债率。财报显示,公司负债率从去年的6%提升16.8个百分点至22.8%,其中银行贷款大幅增加,从12.36亿大幅增长至75.68亿,增加的部分主要也体现在收购Amer Spts使用的60亿贷款。

值得注意的是,Mascot JVCo的净亏损为8.49亿元,持股占比57.95%的安踏需要承担合营公司相应比例的亏损4.92亿元。而去年同期Amer Spts亏损为430万欧元(约3400万人民币)。

安踏体育管理层在中期业绩发布会上表示,由于在过去九年,Amer Spts的复合增长率在3%—5%,因此安踏管理层与Amer Spts的管理层达成了一个五年计划,未来五年,Amer Spts要提速,复合增长率要保持在10%—15%。